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稳增长成政策重点 中国金融条件将持续宽松 第一

时间:2019-01-07 10:12   作者:admin 点击:

  原标题:稳增长成政策重点 中国金融条件将持续宽松 第一财经研究院中国金融条件指数周报

  截至12月14日的一周,第一财经研究院中国金融条件日度指数的均值较前一周下降0.04,收于-0.3,中国金融条件指数处于宽松区间。11月第一财经研究院中国金融条件月度指数为-0.8,较上月(-0.51)下降0.29,金融条件指数进一步宽松。

  上周,金融条件指数宽松主要来自债券市场收益率走低。除一年期国债收益率上升之外,债券市场收益率普遍较前一周下降,其中5年期国债收益率下降5.67bp,5年中票收益率下降3.6bp。

  虽然目前金融条件指数处于宽松区间,但仍应注意,受税期、缴准以及开展跨年资金备付等因素的影响,月中时点上市场流动性较容易出现紧张。上周货币市场利率普遍上扬或为印证。此外,12月14日央行公告称,人民银行对当日到期的2860亿元中期借贷便利(MLF)进行了等额续做。17日,人民银行以利率招标方式开展了1600亿元逆回购操作,结束36日逆回购空窗。

  最近公布的数据显示,11月制造业PMI指数已跌至50的“荣枯分水岭”上,景气度继续回落;11月进出口同比增速均出现较大幅下滑;11月CPI同比涨幅低于预期,也从侧面印证实体需求乏力。

  实体经济的需求乏力与融资需求萎靡相互印证,11月社融存量增速跌破10%,仅为9.9%;M2增速与上月持平,同为8%;两者均为有历史数据以来的最低值。

  中央高层近期讲话均反映中国经济稳增长的压力仍在上升。13日,中共中央政治局会议重提“保持经济运行在合理区间”,稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期的要求紧随其后。同日,央行行长易纲在长安讲坛上做了题为《中国货币政策框架:支持实体经济,处理好内部均衡和外部均衡的平衡》的报告。易纲指出,当前中国经济处于下行周期,需要一个相对宽松的货币条件,这就是内部均衡;但宽松的货币条件必须考虑外部均衡,也不能太宽松了,因为如果太宽松,利率太低,会影响汇率,要在内部均衡和外部均衡找到一个平衡点。此外,当谈及影子银行时,易纲认为规范的影子银行是金融市场的一个必要补充,只要是依法合规经营,无论是表内还是表外业务、信托、公募基金,私募基金都能够成为金融市场必要的补充。

  综上,在经济增长面临较大压力的背景下,货币政策或将继续向“稳增长”倾斜,金融条件指数将呈持续、渐进宽松态势。

  “第一财经研究院中国金融条件指数系列”包含基于交易数据的日度指数以及综合交易数据和统计数据的月度指数。指数值为标准分数(z-score),高于零的数值代表相对紧缩的金融环境,低于零的数值代表相对宽松的金融环境。日度指数将2015年1月5日至今的均值设为零,月度指数将2008年9月至今的均值设为零。第一财经研究院每周公布日度指数,每月公布月度指数。返回搜狐,查看更多

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