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央行推出TMLF货币政策调节兼顾周期与结构 第一财

时间:2019-01-07 10:12   作者:admin 点击:

  原标题:央行推出TMLF,货币政策调节兼顾周期与结构 第一财经研究院中国金融条件指数周报

  截至12月21日的一周,第一财经研究院中国金融条件日度指数的均值较前一周上升0.13,收于-0.18,中国金融条件指数处于宽松区间。

  12月19日,人民银行发布公告决定创设定向中期借贷便利(TMLF),为央行的“非常规货币政策”工具箱再添一员。根据央行公告,支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行,可向央行提出TMLF申请。TMLF资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。

  2018年以来,中国人民银行创立了多个与传统逆周期调节有所不同的“非常规货币政策”工具。1月,央行开展针对普惠金融的“定向降准”,凡前一年小微企业贷款余额或增量占比达到1.5%或10%的商业银行,存款准备金率可下降0.5或1.5个百分点。7月,央行再次“定向降准”0.5个百分点,鼓励商业银行按照市场化定价原则实施“债转股”项目并向小微企业发放贷款。10月,央行引导设立民营企业债券融资支持工具,通过再贷款形式提供部分初始基金。12月,央行设立TMLF,进一步向小微企业和民营企业政策倾斜。

  从形式上看,TMLF类似于欧央行在金融危机后所推出的定向长期再融资操作(TLTRO),旨在兼顾货币政策对于经济周期与经济结构的调节作用。欧央行TLTRO的可操作对象是家庭和非金融企业贷款,居民房屋贷款并不包括在内,目的是为了扶持实体经济而非推高资产价格。基于相同的目的,人民银行一系列“非常规货币政策”工具在对小微企业和民营经济上有明显的政策倾斜,也是呼应了人民银行对“稳健中性货币政策”以及“坚持不搞大水漫灌式强刺激”的一贯态度。

  截至12月21日的一周,第一财经研究院中国金融条件日度指数的均值较前一周上升0.13,收于-0.18,中国金融条件指数处于宽松区间。

  “第一财经研究院中国金融条件指数系列”包含基于交易数据的日度指数以及综合交易数据和统计数据的月度指数。指数值为标准分数(z-score),高于零的数值代表相对紧缩的金融环境,低于零的数值代表相对宽松的金融环境。日度指数将2015年1月5日至今的均值设为零,月度指数将2008年9月至今的均值设为零。第一财经研究院每周公布日度指数,每月公布月度指数。返回搜狐,查看更多

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